阅读提示：本栏目只讲口径、方法与流程，不做任何方向判断，不给买卖建议；文中的表格都是模板，请按你自己的经营条件填写。
套保到底在保什么
很多人以为套保是”为了赚钱”。不是。
套保保的是：把你已经算好的那份利润，尽量固定下来——让结果少受价格波动影响。
套保的目标不是”利润最大”，而是”结果更可预期”。
完整套保与部分套保
| 做法 | 含义 | 结果 |
|---|---|---|
| 完整套保 | 敞口 100% 对冲 | 价格波动基本被抹平，盈亏主要由基差决定 |
| 部分套保 | 只对冲一部分（如 50%~80%） | 保留一部分价格弹性，同时承担一部分波动 |
现实中大部分企业做的都是部分套保——因为资金、仓储、客户结构都不允许”全保”。
套保比率该考虑什么
| 考虑 | 为什么 |
|---|---|
| 真实敞口有多少 | 库存 + 已签未交 + 预计采购，要一起算，不能只看仓库 |
| 资金能撑多少保证金 | 套保头寸要占用保证金，波动时需要追保 |
| 合约流动性够不够 | 小品种、远月合约，进出都不方便 |
| 企业的风险承受度 | 同样的敞口，不同企业能承受的波动完全不同 |
为什么不是”越多越好”
| 过度套保的后果 | 说明 |
|---|---|
| 保证金压力 | 行情反向时账面浮亏变大，需要追加资金 |
| 性质变了 | 超出真实敞口的部分，已经不是套保，而是在赌价格 |
| 失去灵活性 | 客户临时加单、减单时，套保头寸难以及时匹配 |
套保比率不是越高越安全，而是”和你的真实敞口匹配”才安全。
小结
定套保比率时，先回答三个问题：真实敞口多少？资金能扛多少？流动性够不够？
这三个数写下来，比率就有依据了。
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